Um deságio (haircut) é uma redução no valor de um título. O tamanho do haircut varia dependendo da classe de segurança, data de vencimento e risco de mercado.
Quando um mutuário torna-se incapaz de fazer pagamentos em seus títulos, o corretor pode impor um haircut.
Em outros casos, um deságio pode significar simplesmente o tamanho de uma perda.
Riscos associados ao deságio
O risco associado a um haircut é proporcional ao valor de mercado da garantia.
Se o preço for baixo e a garantia for segura, um haircut mais alto será aplicado ao empréstimo. Portanto, deságios mais baixos são usados quando um credor se sente confiante em receber todo o empréstimo.
Por exemplo, uma conta em dinheiro com um deságio de 10% é aceita como garantia para um empréstimo de US$ 900, enquanto uma opção de ações de US$ 1.000 pode render apenas US$ 700.
Se o risco é alto ou baixo é determinado pelo tipo específico de cobertura e os riscos envolvidos.
Exemplo de haircut
O exemplo mais comum de um deságio baixo é uma conta do Tesouro dos Estados Unidos.
Por exemplo, um mutuário pode usar uma nota de dinheiro de $ 1.000 como garantia para um empréstimo de $ 900, enquanto um credor pode oferecer apenas $ 700 em uma opção de ações de $ 1.000.
Em contraste, um haircut mais baixo permite que um credor tenha mais alavancagem e reduza seu risco de inadimplência.
No financiamento de instrumentos de dívida, um acordo de recompra (ou Repo) entre corretores de títulos do governo geralmente terá um haircut muito baixo.
No financiamento de instrumentos de dívida, um alto haircut é muitas vezes o resultado de um baixo valor de garantia.
Os títulos do governo, por exemplo, não têm risco de inadimplência porque são garantidos pelo governo e sempre pagarão o empréstimo.
As ações, por outro lado, geralmente terão deságios muito baixos, e é por isso que esses instrumentos tendem a ser mais seguros do que outras opções. Eles são geralmente mais voláteis do que suas contrapartes.
O acordo de recompra é frequentemente chamado de Repo e o preço de uma letra do Tesouro é relativamente baixo.
Um deságio alto significa que o valor de um ativo será reduzido quando for vendido. Por exemplo, um haircut de 50% para um título com alta volatilidade pode chegar a 90% para fundos negociados em bolsas.
Nesse caso, o valor de um ativo será maior ou menor que o preço de outro ativo se o comprador o vender. No entanto, um deságio baixo pode ser uma coisa boa.
